Севастьян Козицын
Ведомости
14.10.2003

Аналитики Альфа-банка считают, что, в ожидании сделки по покупке крупного пакета акций «ЮкосСибнефти» кем-то из мировых нефтегигантов, инвесторы незаслуженно забыли про «ЛУКОЙЛ». По сравнению с суммой, которую якобы готовы заплатить иностранцы за пакет объединенной компании, «ЛУКОЙЛ» выглядит поразительно дешево.

В отчете с детективно-фантастическим названием EXX Files Альфа-банк рекомендует инвесторам обратить более пристальное внимание на акции «ЛУКОЙЛа».

По мнению аналитиков банка, компания незаслуженно забыта на фоне разговоров о вероятной покупке крупными иностранными нефтекомпаниями пакета создаваемой корпорации «ЮкосСибнефть». «Если слухи о покупке пакета „ЮкосСибнефти“ точны и за $25 млрд ExxonMobil готов купить 40% , то за ту же сумму можно купить весь „ЛУКОЙЛ“ и еще оставить себе $7 млрд на мелкие расходы, — сказано в отчете. — Если же сделка не состоится, а интерес ведущих мировых нефтяных компаний ограничится простым „разглядыванием витрин“, то инвесторы переключатся на „ЛУКОЙЛ“, как компанию с дешевыми запасами». Вчера капитализация «ЮКОСа», по данным фондовой биржи РТС, составляла $35 млрд, «Сибнефти» — $14,6 млрд, «ЛУКОЙЛа» — $19,3 млрд. Получается, что «ЮкосСибнефть» рынок оценивает сейчас примерно в $50 млрд, т. е. 40% акций объединенной компании должны стоить около $20 млрд. Значит, иностранцы готовы переплатить $5 млрд, оценивая запасы «ЮКОСа» в 3 $/барр. В Альфа-банке считают, что это слишком дорого, ведь столько, по данным исследовательского бюро John S. Herold Inc. , стоят запасы североамериканских нефтекомпаний и компаний с активами в Северном море. Тогда как BP готова заплатить за запасы российской ТНК всего 1,5 $/барр.

Представители «ЮКОСа» не стали комментировать выводы аналитиков. «Компания уже публично опровергала слухи о покупке пакета „ЮкосСибнефти“ иностранными нефтяными компаниями», — сказал пресс-секретарь компании Александр Шадрин. Руководитель отдела по связям с инвесторами «ЛУКОЙЛа» Геннадий Красовский считает, что «ЛУКОЙЛ» недооценен участниками фондового рынка. «Акции компании торгуются исходя из стоимости запасов в 1 $/барр. , — говорит он. — Мы собираемся доказать рынку, что „ЛУКОЙЛ“ стоит дороже». «Для повышения эффективности „ЛУКОЙЛ“ с начала следующего года начнет продавать низкорентабельные месторождения и скважины», — обещает Красовский.

Руководитель аналитического отдела «Брокеркредитсервиса» Максим Шеин называет «ЛУКОЙЛ» привлекательной компанией: «Это одна из немногих российских нефтекомпаний, вкладывающих средства в освоение новых месторождений, в частности Тимано-Печорского». Шеин считает, что бумаги «ЛУКОЙЛа» привлекательны для долгосрочных инвестиций. «Высокие дивиденды „ЮКОСа“ и „Сибнефти“ — популистский ход, — считает он. — Лучше бы эти средства направить на развитие компании». Аналитик «Тройки Диалог» Каха Кикнавелидзе полагает, что потенциал повышения эффективности деятельности у «ЛУКОЙЛа» выше, чем у «ЮКОСа». «ЮКОС» использовал почти все механизмы оптимизации своего бизнеса«, — говорит он. Но Кикнавелидзе отмечает, что, покупая «ЛУКОЙЛ», инвестор оказывает доверие менеджменту компании: «Планы реструктуризации компании остаются лишь планами. Существенных достижений своих программ „ЛУКОЙЛ“ пока не продемонстрировал».