Sell in May and go away?

Станислав Вернер, вице-президент IFC Financial Center

Биржевая поговорка " продай в мае И проваливай ", сработавшая как часы, в предыдущие 12 лет, будоражит умы Уолл-стрит И В текущем году. И не ненамеренно: сезонный фактор как нельзя хорошо вписывается в текущее состояние рынка. Слабый макроэкономический фундамент, высокие оценки по мультипликаторам, пусть И в условиях не очень мрачного сезона корпоративных отчетов, как ожидалось еще в начале апреля, И ФРС со своим затягиванием увеличения процентной ставки, что уже воспринимается против удержания в портфеле рисковых активов. Так или иначе торопиться с выходом из акций до тех пор пока не стоит: фондовый рынок еще не подал признаки разворота И способен как Мюнхгаузен вытащить себя из болота, в которое он в последние дни угодил. За последние 3 торговых дня, когда в РФ были праздничные выходные, индекс S&P пятьсот понизился на 0, 62%.

На валютном рынке продолжилась капитуляция американского доллара, которую смогли остановить лишь пояснения уполномоченных ФРС Уильямса и Локхэрта. Они дали понять, что на июньском совещании не стоит исключать увеличения процентных ставок. Хотя это больше лукавство - их коллега Каплан заявил, что из-за Brexit (потенциального выхода Великобритании из Евросоюза) и последующего шока на торговых рынках, ФРС следует попридержать коней. Евро/доллар, покуда мы отдыхали, достигал 1, 16, йена/доллар (бедный глава Банка Японии Курода, а совместно с ним и вся японская экономика!) ходила ниже 106 - ждем интервенций, перед которыми Банк Японии обязан заручиться поддержкой G20. Ну и золото! Было в моменте $1 300/унцию, но укрепление доллара не позволило закрепиться выше этого психологически значимого рубежа. Нефть... Уже близко от $45/барр. По сорту Brent - количество буровых в США снова понизилось, но ОПЕК после разговоров в Дохе... Взял и нарастил добычу на максимальные с 1989 года 484 тыс. Барр./сутки!

Ну и пару слов про последние данные по экономике и анонс того, что еще ждать. Американская экономика продолжает разочаровывать, заставляя сомневаться в том, что во II кв. Выйдет из фазы замедления повышения. Американцы продолжают терять уверенность в завтрашнем дне, выбирая сберегательную модель поведения, а в промышленности четвертый месяц подряд сократились свежие заказы, что поддавило к 50 пунктам индекс ISM (50, 8 против 51, 8 П. В марте). Ждем пятничного отчета по рынку труда, где фокус на количестве рабочих мест и динамике заработных плат. Затем будет возможно заново вернуться к оценкам: когда и будет ли еще одно повышение ФРС процентной ставки. В мартовском стейтменте отсутствовала фраза о наличии глобальных рисков. Но они снова стали усиливаться - британский PMI ушел ниже 50 пунктов, китайский частный от Caixin сохранил там " прописку " 14 месяц подряд, и лишь " мантры " руководителя КНР Си Цзиньпиня о " здоровом развитии фондового рынка " во вторник удержали его от продаж.