ТЕЛЕТРЕЙД: Соотношение развивающихся и развитых рынков

Все более часто высказываются мнения, что сверхнизкая (местами даже отрицательная) доходность на долговых рынках развитых стран вынуждает инвесторов в поисках более высокой доходности Все больше смотреть в сторону развивающихся рынков. По большому счету, эту ситуацию можно отнести и к фондовым рынкам, когда по основным мультипликаторам развитые рынки стоят уже весьма высоко, и, чтобы обнаружить более завлекательные цены для покупок, также приходится уходить на развивающиеся рынки.

Глобально с середины 2011 года рынки развивающиеся проигрывают рынкам развитым в динамике. Фундаментально экономика находилась в стадии слабоинфляционного повышения, и по традиции в этой стадии рынки развитые, наиболее при сверхмягкой монетарной политике ведущих ЦБ, получают преимущество. Изменилась ли ситуация На данный момент времени? Скорее нет. Мы по-прежнему живем при экстремально низкой инфляции, темпы повышения экономики при этом остаются положительными, Но при этом невысокими. Но, может быть, низкие доходности на развитых рынках меняют поведенческие аспекты управляющих.

С начала же текущего года соотношение развивающиеся/развитые рынки начало меняться. Emerging markets на текущий момент в плюсе за период С января этого года на 12. 3%, рост же MSCI World составляет всего 3. 2%. Отчасти, само собой, такая динамика объясняется более высокой бэтой развивающихся рынков, но вряд ли это ключевой фактор.

Если возьмем два ETF (EEM - ETF на MSCI Emerging markets, и URTH- ETF на MSCI World) и построим их Соотношение (просто поделим EEM на URTH), то увидим, что технические сигналы благоприятны для продолжения повышения развивающихся рынков в отношении рынков развитых. Соотношение размещается выше своих 50-дневных и 200-дневных скользящих средних, в настоящее время тестирует территорию 0. 50 Б. П., в случае пробоя которого может открыться дорога к новым высотам.

Однако, если отдельно взглянуть на MSCIEmerging Markets, то увидим, что на информацию момент ETF EEM вплотную подошел к своим максимумам с середины прошедшего года - территорию 36-36. 50 Б. П. Только проход этой зоны даст явный технический сигнал к дальнейшему росту развивающихся рынков, и покуда мы этого не имеем.

Какой вывод из этого можно сделать? За соотношением развивающиеся/развитые рынки разумно продолжать наблюдать - есть вероятность, что отношение К развивающимся рынкам может поменяться в позитивную сторону в ближайшем будущем. К сожалению, просто попытаться сильно минимизировать риски глобальному инвестору, добавляя в портфель развивающиеся рынки, не получится, так как дневная корреляция MSCI Emerging markets за период с января этого года составляет 0. 89 с MSCI World и 0. 86 с американским S&P пятьсот. Однако в случае позитивного взгляда инвестора на рынок в общем (и, само собой, подтверждения обновлением максимумов по EEM), логично смотреть в 1-ю очередь в сторону развивающихся рынков.

Михаил Поддубский, аналитик ТелеТрейд