ИНСТАФОРЕКС: Доллар может выиграть битву, не не войну

Американский доллар подошел к релизу данных по рынку труда США за август в смешанных чувствах. С одной стороны, разочаровывающая статистика по деловой активности в производственном секторе от ISM сигнализирует о проблемах в экономике, С обратной, сильная занятость в частном секторе от ADP укрепляет уверенность, что и основной отчет окажется позитивным. Согласно прогнозам специалистов Bloomberg, non-farm payrolls имеют возможность вырасти на 180 тыс., что немного ниже 2-х предыдущих показателей, однако вполне удобно для того, чтобы ФРС повысила ставки уже в сентябре. Скептики кивают на то обстоятельство, что в 2011-2015 специалисты периодически ошибались в лучшую сторону для доллара, а особенности расчета зарплаты имеют возможность послать его в нокдаун, Так или иначе, оптимизм нынче в моде. Так, к примеру, BNP Paribas уверен, что занятость вне сельскохозяйственного сектора окажется выше консенсус-прогноза и составит +215 тыс., а ВВП в 3-м квартале ускорится С 1, 2% до 3% кв/кв, что откроет дверь для продолжения цикла нормализации.

На мой взгляд, позитив от рынка труда повысит шансы на ужесточение денежно-кредитной политики в 2016, что в краткосрочной перспективе подтолкнет индекс USD вверх. Так или иначе, средне- и долгосрочные прогнозы для " американца " рисуются отнюдь не в розовых тонах. Тесная связь между шансами на монетарную рестрикцию, выданными фьючерсами CME, и динамикой курса доллара США вынуждает FOMC манипулировать рынком с помощью собственной риторики. ФРС обращает внимание на финансовые правила. Улучшение данного показателя на фоне ралли S&P пятьсот и обвала доходности облигаций дает возможность регулятору " включить ястреба ", не беспокоясь за ревальвацию собственной валюты.

Понятно, что ожидания продолжения цикла нормализации толкают ставки долгового рыночного комплекса и индекс USD вверх, а рынок акций вниз, что в конце концов отражается на ухудшении финансовых условий. ФРС нетрудно превратится в " голубя ", так что шансы на обновление максимумов 2015 у доллара невелики.

Из-за этого выход EUR/USD из диапазона долгосрочной консолидации 1, 09-1, 16 выглядит проблематичным. Инвесторы еще питают надежду на то, что ЕЦБ на своем сентябрьском совещании хотя бы продлит сроки QE за пределы марта 2017, однако результативность проводимой им политики постепенно снижается, оппонентов продолжения монетарной экспансии становится все больше, что чревато резким взлетом евро сразу же после встречи Управляющего совета.

Что касается краткосрочных перспектив EUR/USD, то, по моему видению, резкого укрепления доллара США следует ждать лишь в случае повышения non-farm payrolls на 250 тыс. И выше. Реализация консенсус-прогноза (+165-200 тыс.) приведет к медленному дрейфу вниз, а в это же время слабая статистика (менее 140 тыс.) будет помочь укреплению евро.

Технически неспособность " быков " удержать котировки выше основания 12-й фигуры свидетельствует об их слабости и создает предпосылки для пике в направлении 1, 114 и 1, 108.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс